Las cláusulas tag along en el derecho español: protección, modalidades y consideraciones legales

Las cláusulas tag along en el derecho español

En el marco del derecho español, las cláusulas tag along, también conocidas como derecho de acompañamiento, juegan un papel fundamental en la protección de los derechos de los accionistas minoritarios en situaciones de cambio de control o transferencia de acciones en una sociedad.

Estas cláusulas tienen como objetivo principal salvaguardar los intereses de los accionistas minoritarios en caso de que los accionistas mayoritarios decidan vender sus acciones a terceros. Aunque suelen estar relacionadas con operaciones de adquisición, no equivalen necesariamente a una transmisión forzosa, ya que no imponen la venta de las acciones minoritarias, sino que ofrecen la opción de acompañar la transacción en igualdad de condiciones.

Vinculación de las cláusulas tag along a los artículos 1061 y 1062 del Código Civil

Las cláusulas tag along están vinculadas a los artículos 1061 y 1062 del Código Civil, que establecen el principio de la indivisibilidad de la cosa en copropiedad.

Este principio puede extrapolarse al ámbito societario argumentando que, si un accionista mayoritario decide vender sus acciones, los accionistas minoritarios también deberían tener la posibilidad de vender en las mismas condiciones para mantener la proporción de propiedad.

De esta manera, se evita que los accionistas mayoritarios puedan beneficiarse unilateralmente de una transacción sin que los minoritarios tengan la opción de unirse a la operación en igualdad de condiciones.

Protección del socio minoritario con las cláusulas tag along

En cuanto a si las cláusulas tag along constituyen un derecho de salida o de venta de la sociedad, es importante aclarar que no implican la obligación de vender las acciones. Más bien, otorgan a los accionistas minoritarios el derecho a vender sus acciones en conjunto con los accionistas mayoritarios que están vendiendo. Esto brinda una mayor flexibilidad a los accionistas minoritarios, quienes pueden decidir si desean vender sus acciones en ese momento o no.

Desde la perspectiva de si las cláusulas tag along favorecen más al accionista mayoritario o al accionista minoritario, su objetivo principal es proteger los derechos de los accionistas minoritarios. Al permitirles vender sus acciones en condiciones similares a las del accionista mayoritario, se busca nivelar el campo de juego y evitar que los accionistas mayoritarios se beneficien de transacciones desventajosas para los minoritarios. Esto fortalece la posición de los accionistas minoritarios y les brinda un mayor control sobre su inversión en situaciones de cambio de control.

Modalidades de las cláusulas tag along

En cuanto a las modalidades de las cláusulas tag along, existen diversas variaciones que pueden adaptarse a las necesidades específicas de las partes involucradas. Algunas modalidades comunes incluyen:

• Tag along completo: esta modalidad garantiza que los accionistas minoritarios puedan vender todas sus acciones en conjunto con los accionistas mayoritarios, en las mismas condiciones y términos.
• Tag along parcial: en este caso, los accionistas minoritarios pueden optar por vender una proporción menor de sus acciones en consonancia con la proporción de acciones vendidas por los accionistas mayoritarios.
• Tag along progresivo: esta modalidad permite a los accionistas minoritarios vender un porcentaje mayor de sus acciones a medida que aumenta el porcentaje de acciones vendidas por los accionistas mayoritarios.
• Tag along opcional: aquí, los accionistas minoritarios tienen la opción de unirse a la transacción, pero no están obligados a hacerlo. Pueden decidir si desean vender o no.

Ejemplo de cláusula de tag along

«En caso de que cualquier accionista mayoritario reciba una oferta válida para adquirir al menos el 30% de sus acciones en la Sociedad, los accionistas minoritarios tendrán el derecho opcional de vender una proporción equivalente de sus acciones en los mismos términos y condiciones».

En conclusión, las cláusulas tag along en el derecho español tienen como finalidad principal proteger los derechos de los accionistas minoritarios en situaciones de cambio de control.

Aunque no equivalen a una transmisión forzosa, permiten a los accionistas minoritarios vender sus acciones en igualdad de condiciones con los accionistas mayoritarios que decidan vender.

Estas cláusulas están respaldadas por los artículos 1061 y 1062 del Código Civil, que enfatizan la indivisibilidad de la cosa en copropiedad.

Las modalidades de tag along ofrecen flexibilidad y opciones a los accionistas minoritarios, fortaleciendo su posición y equilibrando el poder en las transacciones.

En última instancia, las cláusulas tag along favorecen la equidad y la justicia en el ámbito corporativo al brindar a los accionistas minoritarios una mayor influencia en decisiones que afectan su inversión.